بازار شرطبندی به مثابه بورس
آیا شرطبندی ورزشی یک بازار مالی است؟
مقایسه تخصصی بازارهای شرطبندی و بورس؛ از بازار کارا و آربیتراژ تا تریدرهای ورزشی
آیا شرطبندی ورزشی صرفاً نوعی قمار است، یا میتوان آن را نوعی بازار مالی دانست؟
برای اغلب مردم، تفاوت این دو روشن به نظر میرسد. بورس محل سرمایهگذاری و تخصیص سرمایه تلقی میشود و شرطبندی فعالیتی مبتنی بر شانس. اما از نگاه اقتصاددانان، متخصصان مالی و شرطبندان حرفهای، مرز میان این دو بسیار باریکتر از چیزی است که تصور میشود.
در واقع، بسیاری از ابزارها و مفاهیمی که امروزه در والاستریت به کار میروند،از جمله قیمتگذاری احتمالاتی، مدیریت ریسک، آربیتراژ، نظریه بازارهای کارا، استخراج آلفا و معاملات الگوریتمی،در بازارهای شرطبندی نیز حضور دارند.
چگونه بازار شرطبندی ورزشی، در بسیاری از ابعاد، رفتاری شبیه یک بازار مالی از خود نشان میدهد؟
بورس، بازاری برای معامله داراییهاست و شرطبندی حرفهای، بازاری برای معامله احتمالات؛ اما در هر دو، برنده واقعی کسی است که بتواند آینده را اندکی بهتر از بقیه مردم ، قیمتگذاری کند.
بازارهای مالی و بازارهای شرطبندی در نگاه اول متفاوت به نظر میرسند.در بورس، افراد سهام شرکتها را معامله میکنند.در شرطبندی، افراد روی نتایج مسابقات ورزشی شرط میبندند.اما اگر لایههای سطحی را کنار بزنیم، شباهتهای ساختاری عمیقی آشکار میشود.
در هر دو بازار:
– قیمتها منعکسکننده انتظارات آینده هستند؛
– اطلاعات جدید موجب تغییر قیمت میشود؛
– معاملهگران برای کسب مزیت رقابت میکنند؛
– نقدینگی اهمیت دارد؛
– آربیتراژ فرصت سود بدون ریسک ایجاد میکند؛
– مدیریت ریسک عامل بقا است.
به همین دلیل برخی اقتصاددانان معتقدند:
«بازارهای شرطبندی، کوچکترین آزمایشگاه واقعی نظریههای مالی هستند.»
—
بازار مالی چیست؟
بازار مالی محلی برای مبادله داراییها و انتقال ریسک است.
وظایف اصلی آن:
– کشف قیمت (Price Discovery)
– تخصیص سرمایه
– انتقال ریسک
– تأمین نقدینگی
است.
—
بازار شرطبندی چیست؟
بازار شرطبندی محلی برای مبادله احتمالات است.
وظایف اصلی:
– قیمتگذاری احتمال وقوع رویدادها؛
– انتقال ریسک میان مشارکتکنندگان؛
– تجمیع اطلاعات پراکنده؛
– ایجاد نقدینگی.
است.
—
احتمال به مثابه دارایی
در بورس ،دارایی معامله میشود.در شرطبندی ، احتمال معامله میشود.ضریب 2.00 یعنی احتمال ضمنی حدود 50 درصد. بنابراین ، شرطبند در عمل در حال خرید یا فروش احتمال است.
—
کشف قیمت (Price Discovery)
یکی از مهمترین شباهتها.
—
در بورس ،اخبار جدید ، قیمت سهام را تغییر میدهد. مثلا خبر افزایش سود شرکت.در شرطبندی ،اطلاعات جدید ،ضرایب را تغییر میدهد.مثلا مصدومیت مهاجم اصلی.
نسخههای بازار کارا
ضعیف ، اطلاعات تاریخی منعکس شدهاند.
نیمهقوی ،اطلاعات عمومی منعکس شدهاند.
قوی ، حتی اطلاعات محرمانه منعکس شدهاند.
—
آیا بازار شرطبندی کاراست؟
پژوهشها نشان میدهند ،بازارهای بزرگ مانند:
– NFL
– NBA
– لیگ برتر انگلیس
– بازارهای آسیایی
تا حد زیادی کارا هستند اما کاملاً کارا نیستند.
—
ناکارآمدی بازار
Market Inefficiency
شرایط ایجاد ناکارآمدی:
– لیگهای کوچک؛
– اطلاعات ناقص؛
– واکنش احساسی بازار؛
– نقدینگی پایین.
—
شباهت های بازارهای بورس و بازار شرط بندی
آربیتراژ
Arbitrage
آربیتراژ یکی از بنیادیترین مفاهیم مشترک بین بورس و شرط بندی است و به معنی کسب سود بدون ریسک از اختلاف قیمتها قیمت یک سهم در دو بازار است و در شرط بندی ، کسب سود تضمین شده و بدون ریسک از اختلاف ضرایب در دو سایت است.
چرا آربیتراژ از بین میرود؟
زیرا معاملهگران ، اختلاف قیمت را شناسایی میکنند.سفارشها اجرا میشوند و قیمتها همگرا میشوند.
—
نقدشوندگی یا Liquidity توانایی ورود و خروج ، بدون تغییر شدید قیمت است.
—
بازارهای نقدشونده در شرطبندی:
– NFL
– لیگ قهرمانان اروپا
و در بورس ، سهام بزرگ هستند.
—
بازارهای کمنقدینگی در شرطبندی ، لیگهای محلی و در بورس ، سهام کوچک.
—
نقش تریدرهای ورزشی
Sports Traders
یکی از جذابترین شباهتها.
—
تریدر ورزشی کیست؟
فردی کهبه جای پیشبینی مسابقه، ضرایب را معامله میکند.
—
وظایف تریدر ورزشی
– رصد ضرایب؛
– کشف ارزش؛
– مدیریت ریسک؛
– ثبت سفارش؛
– خروج از موقعیت.
—
تفاوت شرطبند و تریدر ورزشی
شرطبند سنتی ، نتیجه را پیش بینی میکند اما تریدر ورزشی ، ضرایب را معامله میکند.
—
مدیریت پرتفوی
Portfolio Management
شرطبندان حرفهای:
سبد شرطها تشکیل میدهند.
هدف:
– کاهش ریسک؛
– تثبیت بازده.
—
معیار کلی (Kelly Criterion)
یکی از مشهورترین ابزارها.
کاربرد:
تعیین اندازه بهینه سرمایهگذاری.
هم در مالی و هم در شرطبندی.
—
واریانس
Variance
در هر دو بازار:
نتایج کوتاهمدت میتوانند گمراهکننده باشند.
—
ریسک نابودی
Risk of Ruin
عدم مدیریت سرمایه:
میتواند موجب ورشکستگی شود.
حتی در صورت وجود مزیت واقعی.
—
معاملات الگوریتمی
Algorithmic Trading
در بورس:
رباتهای معاملاتی.
در شرطبندی:
رباتهای شرطبندی.
—
هدف مشترک
– سرعت بیشتر؛
– کاهش خطا؛
– استخراج آلفا.
تفاوتهای اساسی بورس و شرطبندی
با وجود شباهتها، تفاوتهای مهمی نیز وجود دارد.
—
دارایی پایه
بورس:
سهام و اوراق.
شرطبندی:
رویدادهای ورزشی.
—
ارزش ذاتی
سهام:
دارای جریان نقدی بالقوه.
شرطبندی:
فاقد جریان نقدی مستقل.
—
پایان عمر
سهام:
نامحدود.
شرط:
در زمان مشخص تسویه میشود.
—
کارمزد
بورس:
کارمزد معاملات.
شرطبندی:
ویگ یا کمیسیون.
—
آیا شرطبندی سرمایهگذاری است؟
پاسخ وابسته به تعریف است.
برای اکثریت مردم:
خیر.
زیرا فاقد مزیت آماری هستند.
اما:
برای اقلیت حرفهای که:
– مدل دارند؛
– مدیریت سرمایه دارند؛
– آلفا استخراج میکنند؛
شرطبندی رفتاری بسیار شبیه سرمایهگذاری پیدا میکند.
—
نقدهای وارد بر این قیاس
منتقدان میگویند:
– شرطبندی ارزش اقتصادی جدید خلق نمیکند؛
– ماهیت صفرجمع دارد؛
– وابسته به نتایج رویدادها است.
در مقابل، مدافعان معتقدند:
– بازارهای شرطبندی اطلاعات را تجمیع میکنند؛
– کشف قیمت انجام میدهند؛
– انتقال ریسک را تسهیل میکنند.
—
آینده همگرایی
روندهای محتمل:
– رشد بازارهای تبادلی؛
– استفاده بیشتر از هوش مصنوعی؛
– توسعه معاملات خودکار؛
– ظهور صندوقهای سرمایهگذاری ورزشی.
—
بازار شرطبندی ورزشی نه کاملاً مشابه بورس است و نه کاملاً متفاوت از آن. هر دو سامانههایی برای قیمتگذاری آینده، تجمیع اطلاعات و مدیریت ریسک هستند. در هر دو، بازیگران حرفهای به دنبال استخراج آلفا و بهرهبرداری از ناکارآمدیهای موقت بازار هستند.
تفاوت اصلی شاید در این باشد که در بورس، داراییها بر مبنای جریانهای نقدی ارزشگذاری میشوند، در حالی که در شرطبندی، آنچه معامله میشود احتمال وقوع یک رویداد است.
با این حال، ظهور تریدرهای ورزشی، سندیکاهای دادهمحور و الگوریتمهای معاملاتی نشان داده است که مرز میان این دو جهان هر روز باریکتر میشود.
برای اکثر مردم، شرطبندی نوعی سرگرمی است؛ اما برای اقلیتی کوچک و حرفهای، بازاری است برای معامله احتمالات، درست همانگونه که والاستریت بازاری برای معامله انتظارات آینده است.